加密市场波动期间，全球第三大稳定币USDe暂时脱离美元锚定

在近期市场大跌中，加密加密货币项目Ethena的市场时脱稳定币USDe一度失去与美元的锚定，显示出新型稳定币机制在极端市场条件下的波动币脆弱性。周五，期间全球USDe的第大定价格在币安交易所一度跌至65美分，但随后迅速回升至接近1美元。稳定目前，离美这种被称为"合成美元"的元锚代币为持有者提供5.5%的收益率，市值达到140亿美元，加密跻身全球第三大稳定币之列。市场时脱

这一市场动荡起因于特朗普的波动币关税威胁，引发投资者纷纷转向黄金和美国国债等避险资产。期间全球根据Coinglass的第大定数据，过去24小时内，稳定超过190亿美元的离美看涨加密货币头寸被平仓，超过160万名交易员面临强制平仓的风险。

币安表示正在全面审查受影响用户及清算情况，并会制定适当的补偿措施。Ethena Labs在社交媒体上澄清称，该代币依然保持超额抵押状态。

脱锚事件引发市场信心波动

尽管USDe的价格波动是短暂的，但已经令许多投资者感到不安。BTC Markets的分析师Rachael Lucas指出：

即使是短暂的稳定币脱锚，也会影响市场稳定性。交易员依赖这些稳定币提供流动性、借贷和抵押品，任何信心的缺失都可能引发清算，并促使更广泛的市场波动。

币安在一篇博客文章中提到，除了USDe之外，还有其他两种代币也未能维持锚定。该交易所正在对受影响用户进行详细审查，并为他们制定补偿方案。Ethena Labs的治理代币ENA也遭受影响，过去24小时内其价格下跌了43%。

收益机制面临考验

USDe的收益来自基差交易策略，这种策略利用现货和期货市场之间的价格差来获取收益。该代币以包括USDT和USDC在内的数字资产为支持。当加密货币市场上涨且资金费率较高时，Ethena的机制能够带来丰厚的收益。然而，在剧烈的市场抛售中，这一机制遭遇了极大的挑战。

在当前的下跌环境中，以太坊的小时资金费率降至自2024年8月日元套利交易平仓以来的最低水平，这直接威胁到USDe的收益能力。

USDe的收益生成结构为其与最大竞争对手USDT和USDC的核心差异。然而，后者主要以高流动性资产如美国国债为支持。尽管存在这些结构差异，数据追踪机构CoinGecko和CoinMarketCap仍将USDe视为稳定币，这反映出市场对新型稳定币机制的认可，同时也暴露了在激烈市场条件下维持稳定性的困难。

本文摘自华尔街见闻，XM外汇官网编辑：陈雯芳。